यह तो बस शुरुआत है... RBI एक और झटका देगा, लेकिन MPC रेपो रेट बढ़ाने के पक्ष में नहीं

महंगाई को कंट्रोल करने के लिए (RBI) को ब्याज दरें और बढ़ानी पड़ सकती हैं, लेकिन ऐसा बहुत जल्दी करने से देश की आर्थिक विकास दर पर दबाव पड़ सकता है। बुधवार को जारी मॉनेटरी पॉलिसी कमिटी (MPC) की मीटिंग के मिनट्स से यह इशारा मिलता है। इस महीने, RBI ने लगभग 4 साल में पहली बार रेपो रेट बढ़ाया। अब, बढ़ती महंगाई के दबाव के बीच, सवाल यह है कि क्या आने वाले महीनों में आम आदमी के लिए उधार लेना और महंगा हो सकता है।

RBI की मॉनेटरी पॉलिसी कमिटी ने इस महीने एकमत से रेपो रेट में 25 बेसिस पॉइंट्स की बढ़ोतरी की, जिससे रेट 5.50 परसेंट हो गया। इस बीच, सेंट्रल बैंक ने अपनी मॉनेटरी पॉलिसी के रुख को न्यूट्रल से बदलकर कैलिब्रेटेड टाइटनिंग कर दिया है। इससे पता चलता है कि महंगाई को कंट्रोल करने के लिए और कड़े कदम उठाए जा सकते हैं, और निकट भविष्य में रेट में कटौती की संभावना कम हो सकती है।

रेपोरेट वह ब्याज दर है जिस पर RBI बैंकों को उधार देता है। इस रेट में बढ़ोतरी से बैंकों के लिए उधार लेना महंगा हो सकता है। इससे होम लोन, कार लोन और दूसरे लोन पर ब्याज दरों पर भी असर पड़ सकता है। हालांकि, कंज्यूमर लोन की दरें कितनी और कब बदलती हैं, यह बैंक के फैसलों और लोन की शर्तों पर निर्भर करता है।

RBI के सामने सबसे बड़ी चुनौती महंगाई को कंट्रोल करना है। कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों और पश्चिम एशिया में चल रहे युद्ध के बीच कमजोर मॉनसून ने खाने-पीने की चीजों पर महंगाई का दबाव बढ़ा दिया है। इससे आम आदमी के घरेलू बजट और सेंट्रल बैंक की मॉनेटरी पॉलिसी, दोनों को लेकर चिंताएं बढ़ गई हैं। सितंबर 2026 में भारत की रिटेल महंगाई दर बढ़कर 5.54 परसेंट हो गई। यह बाजार की उम्मीदों से ज्यादा थी और RBI की 6 परसेंट की ऊपरी लिमिट के करीब रही।

सेंट्रल बैंक ने अक्टूबर-दिसंबर तिमाही के लिए औसत महंगाई दर 6 परसेंट रहने का अनुमान लगाया है। पूरे वित्त वर्ष के लिए महंगाई का अनुमान 5 परसेंट से बढ़ाकर 5.2 परसेंट कर दिया गया है। MPC मीटिंग के मिनट्स के मुताबिक, कमेटी के कई सदस्य इस बात से चिंतित थे कि महंगाई का दबाव अर्थव्यवस्था के दूसरे हिस्सों में भी फैल सकता है। उनका मानना ​​था कि कीमतों में बढ़ोतरी बेकाबू होने से पहले ज़रूरी कदम उठाए जाने चाहिए।

RBI की डिप्टी गवर्नर पूनम गुप्ता ने इशारा किया था कि महंगाई को कंट्रोल करने के लिए पॉलिसी रेट्स में और बढ़ोतरी ज़रूरी हो सकती है। उन्होंने महंगाई की उम्मीदों को और बढ़ने से रोकने के लिए समय पर कदम उठाने की अहमियत पर ज़ोर दिया। वहीं MPC मेंबर सौगत भट्टाचार्य ने भी मॉनेटरी पॉलिसी को टाइट रखने के पक्ष में तर्क दिया।

हालांकि, उन्होंने चेतावनी दी कि इंटरेस्ट रेट्स को बहुत तेज़ी से बढ़ाने से इकोनॉमिक ग्रोथ को नुकसान हो सकता है। RBI के एग्जीक्यूटिव डायरेक्टर इंद्रनील भट्टाचार्य ने भी महंगाई को कंट्रोल करने के लिए प्रोएक्टिव तरीके का समर्थन किया। उन्होंने कहा कि कीमतों में बढ़ते दबाव के और संकेतों का इंतज़ार करने के बजाय जल्दी एक्शन लेना बेहतर होगा।

महंगाई को लेकर चिंताओं के बावजूद, सभी MPC मेंबर्स ने इंटरेस्ट रेट में तेज़ी से बढ़ोतरी का समर्थन नहीं किया। कमेटी मेंबर्स नागेश कुमार और राम सिंह ने मॉनेटरी पॉलिसी के रुख को न्यूट्रल से बदलकर सोच-समझकर सख्ती करने के फैसले का विरोध किया। राम सिंह ने चेतावनी दी कि पॉलिसी के रुख में बदलाव को लंबे समय में इंटरेस्ट रेट में बढ़ोतरी के संकेत के तौर पर समझा जा सकता है, हालांकि अभी इसके लिए कोई काफ़ी कारण नहीं है।

उन्होंने इंटरेस्ट रेट को लंबे समय तक ऊंचा रखने के बजाय ज़रूरत के हिसाब से छोटी, धीरे-धीरे बढ़ोतरी की वकालत की। उनका मानना ​​था कि इंटरेस्ट रेट में तेज़ी से बढ़ोतरी की संभावना से कंज्यूमर डिमांड कमज़ोर हो सकती है, जिसका असर उन सेक्टर पर पड़ सकता है जो सीधे तौर पर इंटरेस्ट रेट से सेंसिटिव नहीं हैं। इसका मतलब है कि महंगाई को कंट्रोल करने के लिए कड़े कदम उठाने पड़ सकते हैं, लेकिन उनकी रफ़्तार पर इकोनॉमिक ग्रोथ पर पड़ने वाले असर को ध्यान में रखकर विचार किया जाना चाहिए।

दिलचस्प बात यह है कि RBI ने देश के लिए अपने इकोनॉमिक ग्रोथ के अनुमान के साथ-साथ महंगाई का अनुमान भी बढ़ा दिया है। अपने लेटेस्ट मॉनेटरी पॉलिसी रिव्यू में, सेंट्रल बैंक ने मौजूदा फिस्कल ईयर के लिए अपने इकोनॉमिक ग्रोथ के अनुमान को 40 बेसिस पॉइंट बढ़ाकर 7.1 परसेंट कर दिया है। इससे पता चलता है कि RBI को इकोनॉमिक एक्टिविटी में मज़बूती की उम्मीद है, लेकिन महंगाई के रिस्क को नज़रअंदाज़ नहीं किया जा सकता। ज़्यादा इंटरेस्ट रेट में बढ़ोतरी से उधार लेने की लागत बढ़ सकती है, जिसका असर घरेलू और कॉर्पोरेट खर्च और इन्वेस्टमेंट पर पड़ सकता है। दूसरी ओर, अगर महंगाई लंबे समय तक ऊंची रहती है, तो इससे लोगों की खरीदने की ताकत कमज़ोर हो सकती है।

रेपो रेट अभी 5.50 परसेंट है, और RBI के बदले हुए पॉलिसी रुख ने जल्द ही इंटरेस्ट रेट में कटौती की उम्मीदों को कम कर दिया है। अगर रेपो रेट और बढ़ाया जाता है, तो होम लोन और कार लोन जैसे लोन महंगे हो सकते हैं। हालांकि, इसका सीधा असर इस बात पर निर्भर करेगा कि RBI कब और कितनी बढ़ोतरी करता है और बैंक अपनी ब्याज दरों को कितना एडजस्ट करते हैं। अभी, सेंट्रल बैंक दोहरी चुनौती का सामना कर रहा है, उसे महंगाई को कंट्रोल करने के लिए ज़रूरी कदम उठाने होंगे, साथ ही यह भी पक्का करना होगा कि ब्याज दरों में तेज़ बढ़ोतरी से आर्थिक विकास की रफ़्तार पर असर न पड़े।